PLAYDAPP Crypto Value(플레이댑 가치평가)_FY2022.12

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매수/매도 권유가 아님을 알려드립니다. 가격은 수급에 의해 결정됩니다. 본 가치평가 방법론은 IEO 공모가 산정 및 상장후 적정가치 산출/판단에 유용합니다.

 

Valuation Veteran Crypto 박입니다.

이번에는 PALYDAPP의 적정가치를 산출해 보도록 하겠습니다. PALYDAPP의 발행사는 "(주)수퍼트리입"니다. 그런데 이번에는 기존 사례와 약간 다른 측면이 있는데요. 그건 바로 발행사의 암호화폐는 가상자산거래소에 상장이 되어 있는 반면, 발행사인 (주)수퍼트리는 증권시장에 상장되어 있지 않다는 점입니다. 또한 종속회사로서 상장 연결FS를 활용할 수도 없다는 점인데요.

그래서 「암호화폐(가상자산) 가치평가 방법론」에서 언급했듯이

본건과 같은 경우에는 (주)수퍼트리의 자본MV(시가총액)를 구할 때 적절한 Peer Group의 선정과 해당 그룹의 상대가치 지표(EV/EBITDA, PER, PSR, PBR 등)를 활용해야 한다고 했던 것입니다. 그래야 Crypto Value 산출이 가능합니다. 

일단 PLAYDAPP의 경우에도 발행사인 (주)수퍼트리의 재무제표를 구해야 합니다. 그런데 재무제표가 잘 구해지지 않을 겁니다. 보통 (주)수퍼트리와 같은 기업들은 비상장사이기에 재무제표를 잘 공시하지 않는 특징이 있습니다. 하지만 Valuation Veteran들은 다 찾아 내기 마련입니다. 벤처기업이든, 중소기업이든 말이죠.

아래를 클릭해 봅니다.

중소벤처기업 벤처확인시스템 (smes.go.kr) 

현재는 벤처기업에서 해제되어 조회가 안됨. <중소기업현황정보시스템(sminfo)>에서 조회 가능하며, 기업정보를 아래와 같이 캡쳐해옴.

수퍼트리(2022.12)의 기업정보1

수퍼트리(2022.12)의 기업정보2

아래는 기존 <중소벤처기업 벤처확인조회(smes.go.kr)>에서 취득한 자료의 설명임.

 

(주)수퍼트리의 재무정보를 클릭하여 필요한 개별FS의 정보를 가져옵니다.

일단 손익계산서상 회계적 비용계정을 통해 암호화비중(Crypto Weight)을 아래와 같이 산출합니다.

수퍼트리(2022.12)의 개별IS

(주)수퍼트리의 2022년도 암호화비중은 96%입니다. 2021년 자료도 있으니 참고로 작성해 보시기 바랍니다. 91%가 나옵니다. 2022년도에 암호화 가치제고를 위해 더욱 노력을 기울였다는 의미입니다.

그리고 개별BS를 통해 무형자산의 세부내역을 아래와 같이 정리합니다.

수퍼트리(2022.12)의 무형자산BV 및 개별BS

이렇게 정리되면, 그 다음 차례는 자본MV(시가총액)를 구해야 하는데요. (주)수퍼트리가 증권시장 상장사가 아니므로 적절한 Peer Group을 선정해야 합니다. 제가 보기에는 코스닥에 상장된 "게임엔터테인먼트" 업종이 적절해 보입니다. 그래서 해당 업종의 상장사를 List up 해봤습니다. 

Peer Group(2022.12)

위의 업체를 모두 가져다 쓸 건 아닙니다. 우리에게 필요한 업체는 P/E Ratio가 (+)를 기록하는 업체들입니다. 왜냐하면 굳이 미래의 가치를 산출하는 마당에 부(-)의 P/E Ratio를 가져다 쓸 이유가 없기 때문입니다. 그래서 선별한 업체는 아래와 같이 정리가 되고, 작년말 / 금년분기말 / 블로그작성일 전날 이렇게 3개 일자의 종목별 P/E Ratio를 아래와 같이 정리합니다. 개별종목의 P/E Ratio는 시점별로 일관되지 못하지만 평균은 우상향의 모습을 보이고 있습니다. 

Peer Group(2022.12)의 시점별 PER

그리고 수퍼트리의 자본MV(by P/E Ratio)를 산출합니다.

수퍼트리(2022.12)의 시가총액

이후 나머지 익숙한 Crypto Value Formula에 따라 Crypto Value를 산출해 줍니다.

수퍼트리(2022.12)의 Crypto Value

산출된 1개당 Crypto Value는 2022.12.29일 기준 119원, 2023.3.31일 기준 140원, 2023.4.14일 기준 150원입니다. 실제 동일 시점의 가격은 각각 175원, 282원, 306원입니다. 약간 고평가되어 있는 상태로 보이는 군요.

수퍼트리(2022.12)의 시점별 주가

수퍼트리(2022.12)의 시점별 주가2

PLAYDAPP은 기존과 약간 다른 형태의 산출방식을 활용하였지만, 이미 「암호화폐(가상자산) 가치평가 방법론」에서 그 방식을 다루고 있습니다. 궁금하신 분은 아래의 내용을 참조해주시길 바랍니다.

감사합니다.

 

[방법론] 암호화폐(가상자산) 가치평가 방법론

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