DKargo Crypto Value(디카르고 가치평가)_FY2023.3

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매수/매도 권유가 아님을 알려드립니다. 가격은 수급에 의해 결정됩니다. 본 가치평가 방법론은 IEO 공모가 산정 및 상장후 적정가치 산출/판단에 유용합니다.

 

안녕하세요. Valuation Veteran Crypto 박입니다. 오늘은 ㈜디카르고가 발행한 물류코인, DKagro Crypto Value의 적정가치를 확인해 보겠습니다. 

여느때와 마찬가지로 재무정보를 조회해 봤는데, 이거 좀 난감하게 됐습니다. 보통 코인 발행사들의 경우 벤처기업인 경우가 많은데, 디카르고는 일반중소기업으로 분류가 되다 보니 재무정보 입수가 너무 제한적이군요. 뭐 이가 없으면 잇몸으로라고 씹어야 하니, 다른 방도를 찾아봤습니다. 그랬더니 아주 간략한 재무정보를 입수할 수 있었는데요. 해당 내용을 확인하시려면 회원가입이 필요합니다. 

중소기업현황정보시스템

위 사이트에 접속하여 로그인을 한후, 중소기업현황>기업정보 Tab을 클릭하여 ㈜디카르고의 기본적인 정보가 나옵니다. 해당화면을 캡처했는데, 설립된지 채 2년이 되지 않은 스타트업이네요. 캡처 내용을 들여다 보면, 그나마 다행인 것은 맨 아래에 아주 기초적인 재무정보가 담겨있다는 점입니다. ^_^

디카르고(2023.3)의 기업정보

위 자료를 토대로 아래와 같이 내용을 정리했는데, 작성을 해놓고 보니 대부분 공란입니다. 

디카르고(2023.3)의 기업현황 및 개별IS, 무형자산BV

일단 정상적인 재무제표가 없는 관계로 가치산출을 위한 몇가지 가정이 필요합니다. 영업이익(930백만원)이 발생했지만 감가상각비를 알 수 없으니 EV/EBITDA를 쓰기는 어렵고, 당기순이익이 발생했으니 P/E Ratio가 적당해 보입니다. 그리고 암호화비중(Crypto Weight)은 신생 스타트업의 특성상 높은 비중을 보일 것으로 판단되어, PLADAPP의 암호화비중(96.8%)를 가져다 쓰기로 했습니다. 그리고 아래와 같이 개별BS의 내용을 정리합니다. 뭐 역시나 대부분 공란입니다. 

디카르고(2023.3)의 개별BS

DKargo 코인이 지향하는 바가 개방형 물류네트워크이니 4PL(= 3PL + IT Solution)에 가까운 개념입니다. 실제 3PL을 하는 것은 아니고 물류와 관련된 IT Solution제공을 목표로 하는 것으로 이해됩니다. 따라서 생태계는 물류업으로 분류할 수 있어 보이고, 관련 업종을 검색해 보니 「항공화물운송과물류」 업종이 눈에 들어옵니다.

이에 관련 업종의 시점별 P/E Ratio를 정리합니다. P/E Ratio가 산출되지 않는 국보/로지스몬은 제외하고 Peer Group의 최저/최고 P/E Ratio를 아래와 같이 정리했습니다. 그러면 2022.12월 최저 2.0배, 최고 39.1배, 2023.3월 최저 3.2배, 최고 142.0배, 2023.6월 최저 2.7배, 최고 137.0배로 내용이 정리됩니다.

Peer Group(2023.3)의 시점별 PER

앞에서 정리한 P/E Ratio의 최저/최고를 DKargo의 당기순이익에 곱하여 자본MV(시가총액)를 산출해면 아래와 같습니다.

디카르고(2023.3)의 시가총액

일단 P/E Ratio 최저치가 적용하여 Crypto Value를 산출해 보면 2022.12월 0.1원/개, 2023.3월 0.3원/개, 2023.6월 0.2원/개이 산출됩니다.

디카르고(2023.3)의 Crypto Value

이번에는 P/E Ratio 최고치를 적용해 보면, 아래와 같이 2022.12월 5.3원/개, 2023.3월 19.7원/개, 2023.6월 19.0원/개으로 산출됩니다.

디카르고(2023.3)의 Crypto Value2

이번에는 DKargo의 거래됐던 가격수준을 확인해 봅니다. 현재 가격수준은 36.9원/개입니다. 과거 초기시점의 가치를 보면 1개당 24원을 기록했던 시점도 있는 것으로 확인됩니다. 

디카르고(2023.3)의 시점별 주가

DKargo는 업종의 최고치 P/E Ratio를 적용했을 때에도 현 가격수준(36.9원/개)이 적정가치(19.0원/개)의 2배에 육박하는 것을 알 수 있습니다. 여기에 최저치까지 고려하여 생각해 본다면, 다른 김치코인과 같이 상당히 고평가 되어 있는 것을 알 수 있습니다. 

저는 당연하다고 생각이 드는데, 여러분은 어떠신가요? 

DKargo의  산출내역을 업로드하니 참고하시길 바랍니다.

DKARGO Crypto Value_FY2023.3.pdf

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본 가치평가 방법론에 대한 기초적인 이해가 필요하신 분들은 아래 글을 참조해 주세요.

[방법론] 암호화폐(가상자산) 가치평가 방법론

[2nd 방법론] 암호화폐(가상자산) 가치평가 방법론_기업지배구조중심

 

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